かんたん財務分析くん日本たばこ産業株式会社
2914 / プライム
かんたん解説
2026年12月期 第2四半期 / 2026-09-16 作成機械検算 80%今回の決算でわかったこと
-
たばこの値上げと数量増で、中間の営業利益が3割近く伸びました 中間期の営業利益は6,449億円でした。前の年の同じ時期と比べて29.0%の増加です。すべての地域で値上げが進み、販売数量も増えたと会社は説明しています。この好調を受けて、会社は通期の業績予想と配当予想をどちらも増額しました。
-
増益の一部は円安によるもので、為替が逆に動けばその分は縮みます 為替の影響を除いたベースでは、調整後営業利益の伸びは+19.4%でした。名目の伸びである+26.2%との差が、円安の追い風にあたります。また、会社の正味の財産(資本)を押し上げた最大の項目も、海外子会社を円に換算する際に生じた差額+1,020.9億円でした。これは実現した利益ではなく、円高に振れれば同じ仕組みで減る性質のものです。
このレポートについて
- 対象期
- 2026年12月期 第2四半期
- 資料の種類
- 半期報告書 (EDINET) / 有価証券報告書 (EDINET) / 決算短信 (TDnet) / EDINET 有価証券報告書 FY2025 (S100XSSA) 注記の抜粋 / 適時開示イベント (EDINET) / 外部ヘッドライン
- 分析日
- 2026/09/16
- 本文の分量
- 2,867字
- 機械検算
- 金額表記 90件中 72件を照合
参照した資料の明細
- ・半期報告書 (EDINET) — FY2026/H1 (公表 2026/07/30)
- ・有価証券報告書 (EDINET) — FY2025 (時系列比較) (公表 2026/03/23)
- ・有価証券報告書 (EDINET) — FY2024 (時系列比較) (公表 2025/03/26)
- ・有価証券報告書 (EDINET) — FY2023 (時系列比較) (公表 2024/03/22)
- ・決算短信 (TDnet) — 2026年12月期 第2四半期（中間期）決算短信〔IFRS〕（連結) (公表 2026/07/30)
- ・EDINET 有価証券報告書 FY2025 (S100XSSA) 注記の抜粋 — 有価証券報告書 2025年12月期 注記事項－金融商品 (ヘッジ手段の契約額等: 前年度2024/12/31 vs 当年度2025/12/31) (公表 2026/03/23)
- ・適時開示イベント (EDINET) — 訂正発行登録書・臨時報告書 など 40件 (直近24ヶ月)
- ・外部ヘッドライン — 業界・市場ニュース 19件
収録している項目 (5)
- ・今回の決算でわかったこと
- ・数字で見ると
- ・この会社は何で稼いでいるか
- ・気をつけて見ておきたいところ
- ・ひとこと
全文を無料で読めます
つづきを読む (無料)フルレポート
2026年12月期 第2四半期 / 2026-09-16 作成機械検算 80%エグゼクティブサマリー
- 中間営業利益は6,449億円と前年同期比29.0%増。たばこ事業の値上げ・数量増に円安の追い風が重なり、会社は通期業績・配当予想を上方修正した (年間配当予想272円/株)。
- 増益・増資本の一部は為替による。資本を押し上げた最大項目は在外子会社の換算差額+1,020.9億円 であり、円高に振れれば逆回転する性質のものだ。
- 当中間期は社債・長期借入の新規調達がゼロ。営業CF3,313.3億円で配当支払2,307.2億円と社債償還675.3億円を賄った。2026年8月6日に社債等の発行登録を提出済みで、下期起債の準備が整っている。
- 不利な事実も要旨に残す。手元現金8,279.1億円のうち1,661.6億円はイラン子会社保有で国外送金が困難。カナダ訴訟の和解金は確定債務となり、長期の支払負担が残る。
出典タグの見方: 文末の は有価証券報告書など開示資料の該当箇所を、 などその他の角括弧タグは、その数値・検知が数値検算プログラムの機械計算値そのままであることを示す。「⚡逸脱◯σ」は当期の変化が例年の変動幅 (σ) の何倍かの機械検知。
事業概要
JTは、日本たばこ産業株式会社法に基づく特殊会社で、国 (財務大臣名義) が発行済株式の37.55%を保有する (同法により政府は3分の1超の保有を義務付けられている)。報告セグメントは「たばこ」と「加工食品」の2つで、たばこ事業が国内外での製造たばこの製造・販売、加工食品事業が冷凍・常温加工食品と調味料の製造・販売を担う。従来の医薬事業は前年度に非継続事業へ分類され、鳥居薬品株式の譲渡 (2025年9月1日) と塩野義製薬への事業承継契約 (2025年9月25日締結) で切り出しが進んだ。グループは連結子会社226社・持分法適用会社21社で、収益の柱は圧倒的にたばこ事業である。
財務概況
業績
前年同期の数値は、医薬事業の非継続組替と、非GAAP指標からのカナダ調整 (カナダ訴訟の和解金分割支払額相当に対応する売上・利益) 除外の遡及修正を反映した後の値である。
| 項目 (継続事業ベース) | 前年同期 (億円) | 当中間期 (億円) | 増減率 (会社開示) |
|---|---|---|---|
| 売上収益 | 16,868 | 19,861 | +17.7% |
| 調整後営業利益 | 5,245 | 6,617 | +26.2% |
| 営業利益 | 5,001 | 6,449 | +29.0% |
| 税引前中間利益 | 4,577.6 | 6,060.0 | +32.4% |
| 継続事業からの親会社所有者帰属の中間利益 | 3,350 | 4,318 | +28.9% |
(出典: 特記なき行は)
なお、非継続事業を含む親会社所有者帰属の中間利益は前年同期3,199億円から当中間期4,318億円へ+35.0%となった。前年同期の中間利益には非継続事業 (医薬) の中間損失が含まれ、その中に減損損失243.5億円があった。当期は非継続事業の損益がゼロで、前年比の見かけの伸びを押し上げている。基本的1株当たり中間利益は180.19円から243.24円へ増加した。
中間包括利益は5,432.9億円で、中間利益4,331.8億円を上回った。差はその他の包括利益+1,101.1億円で、その大半が在外営業活動体の換算差額+1,020.9億円だ。つまり当期の資本増加の相当部分は円安による換算の押し上げであり、実現利益ではない。
利益の質について一言でまとめる。増益の中核は値上げ (全クラスターで単価上昇) と数量増 で事業実態を伴う。ただし為替一定ベースの調整後営業利益成長は+19.4%と、名目の+26.2%より低い。差は為替の追い風であり、反転リスクを抱える。
会社が掲げる経営指標との距離: 会社は「為替一定ベースの調整後営業利益の中長期年平均 mid to high single digit (1桁台中盤〜後半) 成長」を全社利益目標とする。当中間期実績+19.4%は目標を大きく上回る。会社予想 (通期) は営業利益10,080億円・親会社帰属利益6,440億円で、H1実績はそれぞれ6,449.4億円・4,318.3億円。当短信で業績予想・配当予想とも修正 (増額方向) があった。
バランスシート
前期 (FY2025末) のBS恒等式は機械検算で一致している。
| 項目 | 前年度末 (億円) | 当中間期末 (億円) |
|---|---|---|
| 資産合計 | 84,192.4 | 86,699.5 |
| うち のれん | 29,231.0 | 29,867.1 |
| うち 現金及び現金同等物 | 8,311.4 | 8,279.1 |
| うち 営業債権及びその他の債権 | 6,406.8 | 7,537.5 |
| うち 棚卸資産 | 10,601.4 | 11,187.5 |
| 負債合計 | 43,038.5 | 42,469.0 |
| うち 社債及び借入金 (流動) | 796.3 | 1,170.9 |
| うち 社債及び借入金 (非流動) | 15,990.6 | 15,596.8 |
| うち 営業債務及びその他の債務 | 7,117.2 | 6,235.2 |
| 資本合計 | 41,153.9 | 44,230.5 |
| 親会社所有者帰属持分 | 40,869.3 | 43,939.6 |
(出典: すべて)
このレポートについて
- 対象期
- 2026年12月期 第2四半期
- 資料の種類
- 半期報告書 (EDINET) / 有価証券報告書 (EDINET) / 決算短信 (TDnet) / EDINET 有価証券報告書 FY2025 (S100XSSA) 注記の抜粋 / 適時開示イベント (EDINET) / 外部ヘッドライン
- 分析日
- 2026/09/16
- 本文の分量
- 22,305字
- 機械検算
- 金額表記 90件中 72件を照合
参照した資料の明細
- ・半期報告書 (EDINET) — FY2026/H1 (公表 2026/07/30)
- ・有価証券報告書 (EDINET) — FY2025 (時系列比較) (公表 2026/03/23)
- ・有価証券報告書 (EDINET) — FY2024 (時系列比較) (公表 2025/03/26)
- ・有価証券報告書 (EDINET) — FY2023 (時系列比較) (公表 2024/03/22)
- ・決算短信 (TDnet) — 2026年12月期 第2四半期（中間期）決算短信〔IFRS〕（連結) (公表 2026/07/30)
- ・EDINET 有価証券報告書 FY2025 (S100XSSA) 注記の抜粋 — 有価証券報告書 2025年12月期 注記事項－金融商品 (ヘッジ手段の契約額等: 前年度2024/12/31 vs 当年度2025/12/31) (公表 2026/03/23)
- ・適時開示イベント (EDINET) — 訂正発行登録書・臨時報告書 など 40件 (直近24ヶ月)
- ・外部ヘッドライン — 業界・市場ニュース 19件
収録している項目 (40)
- ・業績
- ・バランスシート
- ・キャッシュフロー
- ・セグメント
- ・資金循環
- ・仮説1: 為替ヘッジの契約額を積み増し、軸を「欧州・新興国通貨ペア」と「ユーロ建社債による資本ヘッジ」へ移している 【判定: 一部支持】
- ・仮説2: つなぎ融資の社債への借換えが完了し、親会社が社債調達資金をグループ内貸付で子会社へ流している 【判定: 一部支持】
- ・仮説3: カナダ訴訟の和解金債務は引当金から償却原価測定の金融負債へ振り替わり、以後は逓増していく 【判定: 一部支持】
- ・仮説4: 金利ポジションが「金利上昇で損」から「金利上昇で得」へ反転した 【判定: 一部支持】
- ・仮説5: 手元資金を定期預金で高速回転させている 【判定: 一部支持】
- ・仮説6: 手元流動性のうちイラン子会社保有分は送金困難で、流動性の質は額面より低い 【判定: 支持】
- ・仮説7: 営業CFの改善は、たばこ税支払タイミングの寄与が大きく、利益改善だけでは説明されない 【判定: 一部支持】
- ・仮説8: 株主還元は配当主軸で加速しており、自社株買いは小口にとどまる 【判定: 一部支持】
- ・仮説9: ロシア事業の分離検討が続いており、実行されれば財務に不連続が生じる 【判定: 検証不能】
- ・反証・棄却された見立て
- ・有利子負債の構成と償還
- ・為替の影響を受ける金額とヘッジ体制
- ・手元資金と定期預金
- ・カナダ訴訟和解金
- ・M&A・組織再編
- ・退職給付
- ・非継続事業 (医薬)
- ・セグメント情報 — 非GAAP指標の定義変更
- ・現金及び現金同等物 — イラン拘束資金
- ・金融商品 — カナダ和解金負債と社債の時価
- ・コミットメント — 設備投資の予約が増加
- ・金融収益及び金融費用 — 超インフレと為替差損
- ・配当金 — 中間136円の決議
- ・持分変動計算書 — 説明のない資本内変動
- ・売上収益 — RRPの伸長
- ・事業等のリスク — ロシア分離検討の継続
- ・償還能力
- ・資本
- ・流動性
- ・資産の質
- ・格付トリガー・財務制限条項
- ・資本効率
- ・還元
- ・モメンタム
- ・主要経営指標の推移
つづき (全文 約 22,000字) は購入後すぐ読めます
3,980円で読む (税込)レポートは公表情報のみに基づく情報提供であり、投資助言ではありません。 会員登録なしでご購入いただけます。