エグゼクティブサマリ

• 2024年度終盤にオープン外債・外国株・ヘッジ外債を集中的に圧縮 (外国証券 期末残高▲1,548,559百万円、平残は逆に増加) し、資金は現預金 (+573,440百万円、占率5.7%) に一旦待機。25/6末には公社債残高が18.6→19.2兆円に増加しており、超長期円債・円クレジットへの再配分が始動済み。
• 円債は損出し入替の初動 (国債等債券売却損61,728百万円、前期の約9.6倍)。売却益と売却損はほぼ均衡し、基礎利益3,405億円 (+30.1%) を配当原資として増配。
• ESRは173→178%へ上昇、うち「投資行動等+10pt」と開示されており、2026/3期末の経済価値規制を睨んだ意図的なディリスキングが確認できる。会計上の含み損 (有価証券▲140,106百万円) は容認する構え。
• 営業機会: ①超長期円債の段階的大口買い、②通貨スワップ付外貨建事業債への構成転換 (現状CCS残高は僅少で白地大)、③為替予約アンワインド、④ドル建劣後債の継続起債・ロール。

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財務概況

項目	2023年度	2024年度	出典
保険料等収入 (単体)	2,182,842百万円	2,129,556百万円 (▲2.4%)	[主要収支項目]
経常利益 (単体)	147,276百万円	97,688百万円 (▲33.7%)	[主要収支項目]
基礎利益 (単体)	261,745百万円	340,547百万円 (+30.1%)	[③基礎利益]
グループ基礎利益	305,611百万円	379,855百万円 (+24.3%、開示開始以来最高)	[決算説明 p.6]
順ざや (単体)	956億円	1,591億円	[④保険関係差・利差]
総資産 (単体)	38,201,001百万円	36,722,496百万円 (▲3.9%)	[②-(2)]
有価証券含み損益 (単体)	+1,267,470百万円	▲140,106百万円	[⑥含み損益]
単体SMR	717.6%	743.2%	[②-(2)]
連結SMR	649.7%	634.9%	[②-(1)]
連結ESR	173%	178%	[⑧]